تاريخ الأحقية مقابل تاريخ الصرف الفعلي.. إزاي تقرأ مواعيد توزيعات الأسهم صح؟

كتير من المستثمرين الجدد في البورصة المصرية بيتفاجؤوا لما يشوفوا سعر سهم في محفظتهم ينزل بمقدار ثابت في يوم معين، من غير أي خبر سلبي عن الشركة، ويكتشفوا بعدها إن ده مرتبط بتوزيعة نقدية استحقوها بالفعل. فهم ثلاث تواريخ مختلفة هو مفتاح الموضوع من غير بلبلة.

التاريخ الأول: تاريخ الإعلان

هو اليوم الذي تصادق فيه الجمعية العامة للشركة رسميًا على قيمة التوزيعة النقدية للسهم. من هنا تبدأ الشركة رسميًا الإجراءات التنفيذية للتوزيع.

التاريخ الثاني: تاريخ نهاية الحق (تاريخ الأحقية)

هو التاريخ الحاسم الذي يحدد مين يستحق التوزيعة بالضبط. القاعدة بسيطة: لو كان السهم موجودًا في محفظتك في ختام جلسة التداول في هذا اليوم بالتحديد، تستحق التوزيعة بالكامل، حتى لو بعت السهم في اليوم التالي مباشرة. والعكس صحيح: لو اشتريت السهم بعد ختام هذا اليوم، لن تستحق التوزيعة حتى لو احتفظت بالسهم شهورًا بعد ذلك.

التاريخ الثالث: أول جلسة تداول بعد قطع الكوبون

هو أول يوم تداول يلي مباشرة تاريخ نهاية الحق. في هذا اليوم، يتم تعديل السعر المرجعي للسهم لأسفل بمقدار يساوي تقريبًا قيمة الكوبون الموزَّع للسهم الواحد، لأن الشركة دفعت فعليًا هذا المبلغ من احتياطياتها وقيمتها الدفترية. هذا الانخفاض ليس خسارة استثمارية حقيقية؛ هو تصحيح حسابي بحت، لأن المستثمر يقابله بالضبط بقيمة التوزيعة النقدية المستحقة له بشكل منفصل.

وبين تاريخ نهاية الحق وتاريخ الصرف الفعلي؟

المدة المعتادة بين تاريخ نهاية الحق وإيداع المبلغ فعليًا في حسابك عند شركة الوساطة حوالي 3 أيام عمل، وهي الفترة التي تحتاجها شركة مصر للمقاصة والإيداع المركزي لتسوية وتوزيع المبالغ على كل حاملي الأسهم المستحقين فعليًا في تاريخ نهاية الحق.

مثال رقمي كامل يربط التواريخ بالضريبة الجديدة

افترض سهمًا مقيدًا بالبورصة المصرية بسعر 15 جنيه قرر توزيع كوبون نقدي 1.2 جنيه للسهم، وأنك محتفظ بـ3,000 سهم منه وقت تاريخ نهاية الحق. إجمالي التوزيعة المستحقة لك = 3,000 × 1.2 = 3,600 جنيه. في أول جلسة تداول بعد القطع، سيظهر السعر المرجعي للسهم منخفضًا من 15 جنيه إلى نحو 13.8 جنيه (الفرق 1.2 جنيه بالضبط، وهو قيمة الكوبون). بعد نحو 3 أيام عمل، يُودَع صافي التوزيعة في حسابك بعد خصم ضريبة التوزيعات 5% (لأن السهم مقيد بالبورصة بموجب القانون 151 لسنة 2026): الضريبة = 5% × 3,600 = 180 جنيه، والصافي الفعلي الذي يدخل حسابك = 3,420 جنيه، لا 3,600 جنيه كاملة كما قد يتوقع مستثمر غير مطّلع على القاعدة الضريبية الجديدة.

خلاصة عملية

المعيار الوحيد لاستحقاق توزيعة نقدية هو امتلاك السهم في ختام جلسة تاريخ نهاية الحق، بصرف النظر عن وقت الشراء قبل ذلك أو البيع بعده. ولو شُفت سعر السهم نازلًا في جلسة بعد توزيعة، راجع تاريخ القطع قبل التسرع في تفسير النزول كخبر سلبي عن الشركة. وأخيرًا، احسب دائمًا الصافي بعد الضريبة الجديدة، لا إجمالي التوزيعة المعلن، لمعرفة المبلغ الحقيقي المتوقع دخوله لحسابك.

تتبّع تاريخ نهاية الحق والصرف الفعلي لعشرات الأسهم مرة واحدة أمر مرهق لو عملته يدويًا لكل شركة على موقعها؛ تقويم التوزيعات النقدية جوه منصة EGXpert بيجمعلك كل المواعيد دي لأسهم محفظتك في شاشة واحدة.

ملاحظة ختامية: الأرقام الخاصة بسعر السهم وقيمة التوزيعة والصافي في المثال أعلاه افتراضية بالكامل لشرح آلية الحساب فقط، ولا تعبّر عن توزيعة فعلية لأي شركة بعينها، والمواعيد والقيم الفعلية لكل سهم تُعلن من الشركة نفسها عند انعقاد جمعيتها العامة.