قبل تخصيص اكتتابها بأيام.. شركتا حالا وتساهيل تنفذان 3 صفقات توريق بـ4.01 مليار جنيه في يوم واحد

بينما كل الأنظار متجهة لإغلاق شريحتي اكتتاب "إم إن تي حالا" بالبورصة المصرية (الخاصة يوم 13 أكتوبر، والعامة يوم 15)، حصلت في الأسبوع نفسه حركة تمويلية منفصلة تقريبًا لم تأخذ نفس قدر الاهتمام: في يوم واحد هو الإثنين 5 أكتوبر 2026، نفّذت شركتان تابعتان لمجموعة MNT-Halan ثلاث عمليات توريق لسندات بقيمة إجمالية 4.01 مليار جنيه (نحو 76.5 مليون دولار)، بالتعاون بين الأهلي فاروس لترويج وتغطية الاكتتاب وسي آي كابيتال كمستشار مالي ومدير إصدار، وكابيتال للتوريق كمُصدِر. الأرقام مؤكَّدة من مصدرين مستقلين نشرا الخبر بفاصل يوم واحد (المال نيوز بتاريخ 5 أكتوبر، وDaba Finance بتاريخ 6 أكتوبر)، وتطابقا على القيم الثلاث التالية بالتفصيل:

1. تساهيل للتمويل – الإصدار الـ13 للشركة (الثاني ضمن البرنامج 19 لكابيتال للتوريق): قيمة 2.28 مليار جنيه، شريحة واحدة بأجل 13 شهرًا، تصنيف ائتماني A- من "الشرق الأوسط للتصنيف الائتماني" (MERIS)، مقابل محفظة مديونيات مؤجلة من عقود تمويل متناهي الصغر وصغير بقيمة نحو 2.8 مليار جنيه. يعني ذلك أن نسبة ما تم تمويله فعليًا إلى قيمة المحفظة الأصلية نحو 81.4% فقط — بعبارة أخرى، فيه هامش أمان قدره نحو 18.6% من قيمة المحفظة يحمي حاملي السند لو تعثر بعض المقترضين الأصليين عن السداد.

2. تساهيل للتمويل – الإصدار الـ14 للشركة (الثالث ضمن نفس البرنامج 19): قيمة 1.2 مليار جنيه، 13 شهرًا، تصنيف A- أيضًا، مقابل محفظة مديونيات بقيمة نحو 1.3 مليار جنيه — أي نسبة تمويل فعلي 92.3% وهامش أمان أضيق بكثير لا يتجاوز 7.7%. والملفت إن هذا الإصدار صادر من نفس الشركة، في نفس اليوم، بنفس التصنيف الائتماني، لكن بهامش أمان مختلف تمامًا عن الإصدار الأول — ما يؤكد إن نسبة التغطية الزائدة تُحسب لكل محفظة قروض بعينها حسب جودتها، وليست رقمًا ثابتًا على مستوى الشركة كلها.

3. حالا للتمويل الاستهلاكي – الإصدار السادس للشركة (السادس ضمن البرنامج السابع لكابيتال للتوريق): قيمة 528.5 مليون جنيه، 13 شهرًا، تصنيف A-، مقابل محفظة مديونيات تمويل استهلاكي بقيمة نحو 647 مليون جنيه — نسبة تمويل فعلي 81.7% وهامش أمان نحو 18.3%.

بجمع الأرقام الثلاثة: إجمالي ما تم طرحه فعليًا 4.01 مليار جنيه مقابل محفظة مديونيات مجمّعة بقيمة نحو 4.75 مليار جنيه عبر الصفقات الثلاث — أي إن المستثمرين في هذه السندات مُغطَّون بهامش أمان إجمالي يقترب من 15.5% من قيمة محافظ القروض الأصلية، قبل حتى أخذ التصنيف الائتماني A- نفسه في الحسبان. وبمقارنة هذا الرقم بصفقة توريق سابقة للمجموعة في أكتوبر من العام الماضي بقيمة 3.4 مليار جنيه، يتضح نمو في حجم إصدارات المجموعة بنسبة تقترب من 18% خلال عام واحد — إشارة على توسّع محافظ التمويل التابعة للمجموعة بالتوازي مع استعدادها لطرح 20% من أسهمها بالبورصة.

من المهم التوضيح إن عمليات التوريق هذه، كما وردت في المصدرين، هي تمويل مديونيات (Debt) لشركتي تساهيل وحالا للتمويل الاستهلاكي نفسهما، ولا ترتبط مباشرة بطرح الأسهم (Equity) لشركة MNT-Halan القابضة بالبورصة المصرية — لم يذكر أي من المصدرين ربطًا رسميًا بين الصفقتين. لكن توقيت الحدثين في الأسبوع نفسه يعطي صورة أوضح لأي متابع للاكتتاب عن مدى نشاط المجموعة في أكثر من سوق تمويل في نفس الوقت: ديون قصيرة الأجل مُصنَّفة ائتمانيًا من جهة، وأسهم يُراد تسعيرها عبر بناء سجل الأوامر من جهة أخرى.

لو حابب تطّلع على تاريخ إصدارات الدين والتصنيفات الائتمانية لأي شركة مقيدة أو مرشحة للطرح بشكل مجمّع بدل البحث عنها متفرقة في إعلانات منفصلة، قسم ملفات الشركات بمنصة EGXpert بيوثّق هذا النوع من الحركة التمويلية بمجرد توفر بياناته رسميًا.

ختامًا: الأرقام الواردة أعلاه عن إصدارات التوريق الثلاثة مأخوذة من تقريرين إخباريين اقتصاديين مستقلين نُشرا بتاريخ 5 و6 أكتوبر 2026، وهذا المقال عرض إخباري وتوضيحي للصفقة فقط، ولا يتضمن أي رأي أو توصية بشأن الاكتتاب في أسهم MNT-Halan أو أي سند من السندات المذكورة.